■邢云

　　百亿专项资金驰援上市公司计划后，如星火燎原，政府主导的全国性纾困行动也由此拉开帷幕。据东方财富Choice数据统计，包括券商、保险、私募、纾困债在内的纾困产品已达32个，入场产品规模逾千亿元。如果再加上各地国资金融平台与券商规划在途资金，全国纾困整体规模或将达5000亿元。据不完全统计，以深圳驰援为纾困时间起点，约两个月的时间内，截至12月7日两市有68家上市公司披露“受援”公告。

　　驰援方式多样

　　当前纾困资金的驰援方式根据受助公司情况大致从三方面入手：债权、股权和债股混合。

　　债权类纾困是以股权质押的形式为上市公司大股东续贷，或者是向债权人购买大股东现有的股票质押的收益权、购买大股东发行的可交债等。

　　股权类则是购买大股东的股权，一种是作为战略投资受让股权，另一种是与出让方约定好在一定价格购回。这当中也可有多种配套的设计。

　　东方财富Choice数据显示，从10月1日至今披露的86项纾困事宜，其中42项属于质押融资；24项属于股权转让；7项属于借款；4项属于债权转让。其他还有少量增资增持选项。

　　一位受援上市公司人士说，目前质押融资和借款方式受上市公司青睐，因为此种方式落地速度较快，能快速缓解企业流动性压力，而且受助企业在股权方面不必承受压力。比如，湖南两家以借款为主的获援上市公司拓维信息和天舟文化，从申报到款项到账，均在一个月内落定。

　　虽然国资通过股权方式驰援大多强调不谋求上市公司控制权，也不协助任何第三方谋求对公司的控制权。但涉及股权变动后，相对推进进度较慢，上述24项股权转让纾困事宜，目前大多在意向和签署协议阶段，完成权益变更的寥寥无几。

　　不考虑执行进度，仅从额度考量，目前来看，斩获国资驰援最大单的应该是康得新。

　　康得新11月8日公告，为纾解大股东高质押率困境，化解上市公司风险，康得集团与张家港城投、东吴证券签订战略合作框架协议。张家港城投拟以自筹资金及市场化方式引导社会资本合计总金额不超过27亿元，以股权受让、债权承接或股债结合等方式为康得集团提供流动性困境纾解。

　　概念板块平稳

　　当初全国纾困计划推开以来，很多投资人担忧部分市场资金借机炒作纾困概念，地方政府同样有此担忧。

　　东方财富Choice数据显示，纾困概念板块成份股60日涨幅为正的20家，涨幅最大的为*ST尤夫，涨幅77.87%；60日涨幅持平和为负的44家，跌幅最大的是康得新，跌幅为43.21%。

　　考虑到纾困行动大部分在11月份启动，调取更具即时性的20日涨幅数据看，上涨成份股33家，最大涨幅为美芝股份的31.96%；下跌成份股29家，最大跌幅仍然是康得新，下跌29.90%。

　　从东方财富11月12日建立的纾困概念指数来看，最高点为1050.10，最低点为931.65。也就是说，从二级市场来看，政府启动的纾困行动并未带来上市公司股价的大幅波动。

　　从公司层面来看，多家上市公司已经依靠政府驰援渡过难关，并对纾困计划表示由衷感激。

　　长沙第一批首家受助企业，拓维信息创始人、董事长李新宇表示，长沙市政府的本次支持打破常规，创新模式，落地速度很快，“如果不是在长沙，我们可能很难熬过这个冬天”。

　　此外，质押数据也可以显示“纾困效应”。参照中国结算数据，截至11月末，A股全市场质押股数达6406.53亿股，环比下降0.37%，是2015年2月以来的第一次环比下降，打断此前延续45个月的连续增长态势。