我有不少朋友，听到股票型基金就回忆起自己投资的心痛经历，可又总是有人说投资赚到钱了，这到底是怎么回事？是骗局吗？在很多家庭理财客户的眼里，买基金=买股票=买彩票。我们通过下面几个问题来分析这个令人疑惑的问题。

　　为什么要买股票型基金？

　　因为股票是为数不多的能够跑赢通胀，长期收益可以与GDP增长率相匹配的投资市场。沪深300涵盖了A股市值最大的300只股票，也是计算方法相对科学，比较能够反映实际价值投资的指标。沪深300从2004年12月31日开始计算，截至2019年10月29日涨幅291%，也就是假设从2004年底开始投资沪深300ETF基金，年复合收益率是9.65%。

　　股票市场是全球主流的核心资产配置类别。我们看两个最有代表力的投资者，也就是传说中的“国家队”：美国社保基金截至2017年底配置权益类资产（股票+股权）达50%；中国的社保基金截至2017年底配置交易类金融资产（股票和短期债券）达39%。

　　为什么买国内的股票基金？

　　这几天有一个很火的段子：2009年10月16日，上证综指收盘2976.63点，2019年10月17日，上证综指收盘2977.33点，10年只上涨不到1个点。这么一听，A股好像没有什么投资的意义。还听说美股整整上涨了10年，更是心里酸溜溜的。

　　这是投资分析当中典型的区间选择性问题。如果拉长对比区间，从2004年底到2019年10月29日，标普500涨幅173%，同为大盘蓝筹指标，沪深300涨幅291%。这主要是由于中美股市的牛熊周期不完全一致，所以用越短的周期比较，越是差异巨大。从长期投资的角度来看，A股的总体回报是和我国的GDP增长率相匹配的，相对成熟市场的回报要高一些。当然，由于A股的散户投资者比例高，市场情绪波动大，指数波动也比较大，所以关于A股的段子也特别多。

　　还是以“国家队”为例，全国社保基金成立以来年均投资收益率7.82%，在投资回报高的年份成绩亮眼，例如2015年取得了15.19%的回报，在2017年取得9.68%的回报，对于一个2.2万亿的庞大基金来说，堪称经典。仅仅依靠债券投资是很难达到这个收益率的，股票和基金的投资给社保基金带来了明显的收益增厚。当我们抱怨A股上市公司经营不好、收益不高时，“国家队”给我们上了一堂优秀的投资课。

　　为什么不直接买股票？

　　上面都是讲的股票市场如何值得投资，那么为什么要买基金，而不是直接买股票呢？存在这个疑惑的朋友太多了，他们当中有很多身体力行地在实践：做散户炒股。不管是哪个市场，永远都会有散户很赚钱，只是这个比例会越来越小。

　　从散户和基金公司的差异来看：

　　从投研能力看，大小不同的基金公司，投研团队从十几个人到百来号人不等。投研团队主要有负责研究宏观经济和政策的宏观团队，和负责研究行业、调研个股的行业团队。基金公司对自己重仓股的研究，是持续不间断地收集、分析这些公司的各个新闻和数据，加上定期的实地调研。而股民能够取得数据和信息的深度、广度和及时性，和基金公司不能比。由于信息的缺乏，所以身边朋友的意见、选股软件、各种非官方的新闻都成为决策依据，信息真假难辨、有很大的随机性。这就是为什么基金公司不会在股票突然下跌的时候被吓到“割肉”，也不会贸然去追踪自己不熟悉领域的热点而成为高位“接盘侠”。

　　从投资决策和执行看，基金公司一般由最资深的基金经理组成投委会，来决定买入和卖出股票，以及成交的时间区间。决策做出后就要严格执行，不会因为股票突然大涨所以舍不得卖，也不存在股票亏损多少所以不忍心“割肉”。而大多数散户不存在这个过程，买卖常常是一念之间，难免情绪化，炒股炒成股东的情况不少见，明明赚到钱了，卖出了又看不得股票继续涨，再次冲进去成为山顶“接盘侠”的情况也不少见。

　　从技术手段的运用看，由于信息缺乏，绝大多数散户都是用技术面的方法来炒股。基金公司也会用技术分析手段，随着量化模型的迭代和AI技术的运用，散户知道的和不知道的技术指标、基本面指标都是可以逐步纳入分析和交易系统。所以未来我们炒股的交易对手很可能是装备了AI机器人的机构，散户赚钱的难度会越来越大。

　　从风险分散能力看，机构可以轻松投资上百只股票，覆盖多个行业，特定行业和特定公司的风险可以相对分散。这对大多数散户来说很难实现。

　　从时间看，一只基金，每天花在投资上的时间=（基金经理人数+投研团队人数）×至少8小时。一个散户，每天花在投资上的时间有多少？

　　总之，不要拿自己的业余爱好去和别人的饭碗作比较。

　　从股民和基民的投资行为来看：

　　同一个人，去炒股还是有方法地投资基金，一段时间以后，心态会有很大的差异。股票在一天内波动上下10%，除非已经亏损，准备做个几年的股东，否则几天不看盘就会担心自己的股票会不会亏了，有没赚了，亏了是“割肉”还是加仓，赚到了要不要卖了？一旦开始盯盘，就开始不断地做出决策，开始被动地跟随市场波动来决定自己的投资。而A股又是个波动很大的市场，环境推动着股民从投资奔向投机。所以，股民很难坚持长期投资，由于频繁买卖，常常错过上涨，追在高点，亏损的总是多过赚钱的。而基金波动小，加上有申购赎回的手续费，投资基金不会让人养成盯盘和频繁交易的习惯，也比较容易长期持有。

　　从投资结果看：

　　优秀的基金，5年的最大回撤可以在20%之内，甚至15%之内。而纵观整个市场的股票，上市5年以上的股票，就连超大蓝筹股贵州茅台、工商银行，2018年回撤也达到34%，而同期沪深300回撤25%。

　　所以，与其战战兢兢地炒股，在机构的夹缝中求生路，还不如留出时间，管理好自己的家庭，做好自己的工作，学习充电让自己具备可以获得更高现金流的能力，而自己的投资大概率还可以获得比炒股高的收益。