微观点：中国资本市场20多年，不是没有制度，而是缺乏对制度起码的敬畏。证监会最大的职责，仍然是制度建设，仍然是对幕后非法操盘的清洗。

　　■雷钟哲

　　上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所1月7日晚间宣布，为维护市场稳定运行，经中国证监会批准，自2016年1月8日起暂停实施指数熔断机制。

　　这条新闻，几乎上了所有报纸的头版。原因不外乎股市的正常运转不仅涉及到股民的利益，还是中国经济走势的映照。此外，一个刚刚采取的重要举措，这么快就寿终正寝，这也引起人们的关注。

　　证监会新闻发言人邓舸说得明白：引入指数熔断机制的主要目的是为市场提供“冷静期”，避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策，保护投资者特别是中小投资者的合法权益；抑制程序化交易的助涨助跌效应；为应对技术或操作风险提供应急处置时间。这就可以看出，熔断机制的出发点确实有菩萨心肠。

　　但是效果怎么样呢？邓舸又说：“从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定磁吸效应，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。”想止跌却起到了助跌的作用，因此“权衡利弊”，因“负面影响大于正面效应”，“为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。”知错就改，善莫大焉。

　　但是，当初推出熔断机制和如今迅速叫停熔断机制，都是为了“市场稳定”，其中酸甜苦辣，却需股民细细揣摩。本来，股市涨涨跌跌实属正常，只有猛涨猛跌，才可能另有他因。比如幕后操纵，比如突发危机。今年A股损失超6万亿，近半数股民炒股损失超过两成（20%），估计与增速放缓、经济下滑直接相关。马光远博士说，“这次下跌和以前所有的下跌一样，在一段非理性的繁荣之后，以猝不及防的暴跌作为结束而已。”他希望“2016年真正能够成为中国资本市场的制度建设元年”，并认为“以前的圈钱市、行政市、政策市将回归至投资市、法治市，包括退市、集团诉讼、监管、公司治理以及公司收购等一系列制度脱胎换骨的变化。过去这些制度尽管存在，但在市场圈钱市的本质没有改变的情况下，大多成了摆设。中国资本市场20多年，不是没有制度，而是缺乏对制度起码的敬畏。一个不遵守游戏规则的市场，一个缺乏对规则信仰和敬畏的市场，注定是搞不好的。”

　　我这里好有一比，熔断机制，就相当于离婚缓冲期。所谓缓冲，就是给那些冲动离婚的夫妻一个冷静反思的机会，看看要不要重新选择。因为事实上，因不够冷静造成冲动而事后又后悔不迭的离婚不是没有。股市更是这样，何况股市的信息不对称更加严重，盲目跟风更是常态。但是离不离婚，是涨是跌，根由皆不在缓冲期和熔断机制本身。证监会最大的职责，仍然是制度建设，仍然是对幕后非法操盘的清洗。

　　还是那句老话，股市有风险，入市需谨慎。从概率上讲，所有低于100%的概率都可能是0概率，只要有0.1%的概率发生了，99.9%的概率就等于0概率。政治、经济及社会环境等宏观因素，都会对股市带来影响。而这，又不是投资者尤其是广大散户所能够左右的啊。